欢迎光临建材消费网
用户名: 密码:  注册
 
   
 
新闻热线:78465582  编辑在线:162155508
 
   
   
 您的位置:建材消费网 > 品牌 > 产品推荐 > 正文

[强烈推荐评级]瑞茂通(600180)深度研究:大宗商品供应链全服务商

2017-06-05 14:52编辑:admin 阅读次数:
  导读:     [强烈推荐评级]瑞茂通(600180)深度研究:大宗商品供应链全服务商

 

[强烈推荐评级]瑞茂通(600180)深度研究:大宗商品供应链全服务商


报告摘要:
  煤炭供应链服务领先厂商。公司从2000年进入煤炭供应链行业,2013年公司业务模式转型从传统的供应链管理业务进入供应链金融服务,实现全流程覆盖的供应链管理服务商业模式。公司2016年全年实现营业收入212亿元,同比增长126%,归属上市公司股东净利润增长29%。

  煤炭供给侧改革,打开产业链盈利持续增长空间。2016年公司累计煤炭发运约4275万吨,同比增长52%。煤炭行业价格提升带来公司供应链管理收入的增长。公司正将供应链管理业务扩展到煤炭外的其他大宗商品。

  2017年上半年煤炭价格受需求不振影响,出现下降趋势,但公司拥有煤炭资源优质客户,预计供应链管理收入未来能保持稳定增长。从长期趋势看,煤炭行业供给侧改革持续会有利于产业链整体盈利水平的提升。

  供应链金融服务盈利占比提升。公司旗下垂直电商平台易煤网在2015年上线。2016年末公司应收保理款67.65亿元,实现营业收入7.27亿元,净利润2.71亿,供应链金融业务盈利水平较高。

  2016年公司围绕供应链金融三方面:交易的公平、交易的低成本和交易的安全,对电商平台业务升级。通过提供更全面、安全的服务来巩固客户关系,加速业务渗透。我们认为供应链金融还有很大渗透空间。

  公司盈利预测及投资评级。公司目前在大宗商品市场扩展供应链管理业务,在供应链金融业务领域稳步提升渗透率,形成业绩增长双核驱动。

  预计公司2017年-2019年每股收益分别为0.69元0.88元和1.04元,采用分部估值法,公司合理市值143亿元,给予公司“强烈推荐”投资评级。

  风险提示:价格波动剧烈风险;运输成本上升风险;供应链金融坏账风险。

□ .徐.昊./.林.阳  .东.兴.证.券.股.份.有.限.公.司

建材消费网 中国智能家居行业资讯门户网站 关注智能家居的方方面面 服务QQ:646161 e-mail:22112@163.com
Copyright © 2002-2011 建材消费网 版权所有 | 吉ICP备14005127号-2 Power by DedeCms
本站部分资源来自网友上传,如果无意之中侵犯了您的版权,请联系本站,本站将在3个工作日内删除